El crudo Brent, referencia para el petróleo que se produce en Vaca Muerta, cerró la semana en US$ 69,75 por barril, consolidándose cerca del umbral de los US$ 70, al que sobrepasó en los últimos días, un nivel clave para las finanzas de la principal provincia productora de hidrocarburos del país.

El precio se sostuvo al alza a partir de las tensiones geopolíticas de la última escalada: el conflicto interno en Irán y la advertencia de intervención de EE.UU., lo que se tradujo en una alerta sobre la seguridad del suministro global. De inmediato, implicó una suba del barril.

Para Neuquén, que concentra casi el 70% de la producción nacional, la evolución del valor del crudo es una variable crítica. Cada dólar adicional en el precio internacional impacta directamente en los ingresos por regalías, que hoy explican el 45% de la recaudación provincial.

La actual cotización le permite al Ejecutivo neuquino posicionarse frente a un escenario fiscal ajustado y a compromisos de inversión, en particular por el peso de las obras en ejecución y la necesidad de sostener su financiamiento. La provincia transita un plan de infraestructura que implica unos US$ 1.000 millones de inversión.

En el plano local, con las regalías como principal motor de ingresos, el crecimiento de la producción de crudo sostiene la recaudación mientras se espera un empuje adicional cuando entre en funcionamiento el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur, el tendido exportador que entrará en vigor, de acuerdo con buena parte de la industria, a finales de este año.

El crudo neuquino encuentra así un marco externo algo más favorable (foto de esta semana). Si bien el valor aún se mantiene por debajo de los picos registrados en 2022 y 2023, la estabilidad en torno a los US$ 70 podría mejorar la previsibilidad para la planificación presupuestaria provincial y para las operadoras que invierten en Vaca Muerta, en un ciclo caracterizado por la necesidad de financiamiento y ampliaciones de las inversiones de upstream (perforación).

A nivel nacional, resta observar en qué medida este nuevo impulso, que parte de una baja previa antes de la operación militar que desencadenó la captura del presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, por Estados Unidos, se trasladará al precio de las naftas en la Argentina, una variable con impacto potencial en la inflación.

Un piso más cómodo para la provincia
Las regalías esbozan el barómetro de la economía neuquina. Diciembre de 2025 finalizó con una recaudación mensual de $209.435 millones por regalías y canon a la producción. En noviembre, el ingreso había sido de $210.603 millones (47% de la caja provincial). La variación fue levemente negativa (-0,6%): con la producción petrolera en máximos históricos, Neuquén se mueve en una “meseta” alta. Sin embargo, es un territorio que sobrelleva una presión creciente impuesta, en el orden local, por la dinámica demográfica de la provincia del shale.

El crudo no convencional explica la mayor parte de esos ingresos: en diciembre, las regalías sumaron $170.418 millones (81,4% del total), mientras que el gas aportó $35.862 millones (17,1%) y el canon completó el resto. En noviembre, el shale oil (96% del total de la producción) había impulsado el aporte de $170.876 millones y el gas $37.284 millones. La leve baja mensual se explica, principalmente, por la corrección en el gas.

En la administración neuquina reconocen que la franja de los US$ 70 por barril funciona como un piso de mayor comodidad fiscal. Por debajo de ese nivel, la presión sobre las cuentas públicas se incrementa, especialmente en un contexto de dólar algo menos contenido que suma el cuentagoteo inflacionario.

En paralelo, el gobierno de Rolando Figueroa comunicó esta semana una reducción del 38% en la deuda pública provincial. En ese escenario, seguirán formando parte de la ecuación de respaldos y tensiones con la Nación los reclamos de fondos federales: una estrategia que también busca marcar diferencias respecto de las políticas nacionales frente al fuerte impacto sobre los servicios públicos. Es un juego de dos aristas: Neuquén sumó respaldos a Nación con diferenciaciones en el Congreso según la conveniencia, que siempre está marcada por no poner obstáculos en el ritmo de crecimiento del no convencional.

Todo ocurre, además, en un contexto global de elevada incertidumbre atravesado por tensiones arancelarias y oscilaciones abruptas del principal marcador económico local: el precio del barril. El desafío de fondo es sostener previsibilidad fiscal cuando la principal variable de ingresos se mueve al ritmo de esa incertidumbre. Un contexto que se cruza con una política macroeconómica que tiende a encorsetar el nivel real de ingresos provinciales, aun cuando el Brent ofrece, por ahora, un respiro.

Fuente: www.mejorenergia.com.ar