El 7 de enero de 2021, YPF S.A. lanzó una oferta de canje para las siete series de sus bonos. Así, se denominó al conjunto como “Oferta de Canje”. Ésta constituye un “ambicioso esfuerzo”, para lograr concesiones de sus acreedores internacionales.
El ad hoc Comité de Tenedores de Bonos de YPF representado por Dechert LLP, o simplemente Grupo Dechert, se hizo eco de la iniciativa de canje. Realizó una serie de recomendaciones, planteando sus preocupaciones relativas a la oferta inicial en una carta enviada a la petrolera el pasado 10 de enero.
Desde entonces, la oferta de canje se modificó en tres oportunidades: el 14 de enero, el 25 de enero y más recientemente, el 1 de febrero. Así, la propuesta contempló los “comentarios del Grupo Dechert” y de otros titulares de bonos de YPF.
Con estas modificaciones, la oferta propiamente dicha y los “términos comerciales subyacentes” mejoraron significativamente a los ojos del principal grupo de acreedores. De esta manera, según se precisó desde la compañía, se logró colocarla “en línea con los estándares del mercado”.
El Comité Directivo del Grupo Dechert, denominado “SteerCo”, manifestaron su apoyo y confianza de “la buena fe de la Compañía y sus esfuerzos para adaptarse a las demandas de su base de inversores”.
En tal sentido, desde la petrolera comunicaron que esperan que las mejoras planteadas generen el camino que permita “convencer a los acreedores internacionales de que sigan invirtiendo en YPF”.
SteerCo destacó las mejoras planteadas antes de la fecha de vencimiento del 5 de febrero, y agregó que “no puede ser extendido”. Reconoció, también, las “notables mejoras” para los tenedores de las Obligaciones Negociables al 8.5% con vencimiento en 2021 (las “Obligaciones Negociables 2021”), y observó que cualquier mejora adicional parece difícil de lograr debido a la combinación de restricciones de tiempo y los controles de capital existentes en Argentina.
En estas circunstancias, SteerCo consideró la mejora de los términos anunciados por la Compañía “dignos de una seria consideración” por parte de los tenedores de las Obligaciones Negociables 2021.
Vale destacar que el Grupo Dechert representa más del 25% de todos los bonos objeto del canje, y su posición es fundamental para la negociación.